先說我沒有待過創投，但我是會計師兼創業者，也有募資經驗。（2023 更新：現在有擔任兼職財務長，協助客戶募資）

為了多積福報，決定把我的經驗寫出來跟大家分享，希望讓你少走點冤枉路，少繳一點學費！經驗提供參考，並非絕對，謝謝！

Lesson 1 募資神煩！請有心理準備

不要以為新創募資拿錢這件事很容易，這件事至少要花你半年。

不知道你有沒有陌生拜訪的經驗？挨家挨戶地敲門拜訪，100 家裡面可能只有 20 家會見你，其中 10 家會聽一下，然後有 1 家買單。不排除 100 家通通都吃閉門羹的可能性。

創業募資也差不多。誰沒事會把錢給你？除非你超搶手，不然要提升募資成功率，就是要認識足夠多的投資人，在裡面尋找對你的產業、你個人、你說的故事有興趣的天使。

大部分的人都不會相信你，聽不懂你要幹嘛，所以會遇到很多挫折。投資人會用各種想不到的方式羞辱你，因為他們不知道你是誰，還沒有看見你成功，也不了解你做的事情，用「人話」讓他們「快速」了解是你的責任（所謂的 elevator pitch）。

有時候嫌貨才是買貨人，他要看你會不會改變說辭，是不是意志不堅，也有可能是想殺價。這就是談判，你的籌碼有多少？

如果對方成見已深聽不進去，創業者能做的，就是把前一個投資人在你身上拉的屎沖乾淨，然後微笑著向下一個投資人邁進。

這個精闢的馬桶理論不是我發明的，是一個腦神經領域的創業家說的，本人覺得無比精準，請各位創業家務必有被拉屎在身上的心理準備，這樣人生會輕鬆點。

所以我常覺得募資會讓人折壽 3 年，甚至是 30 年。與其花力氣向外募資，不如努力把公司價值做大，投資人會自己上門。各位加油！

Lesson 2 早期投資，投的是人品

找合夥人如果跟找結婚對象差不多，那麼找投資人大概是找伯樂。創業初期，商業模式往往還不明朗，還有可能會修改營運模式（pivot）。因此早期投資與其說是投商業模式，更不如說是投資你這個「人」。

俗話說人對了就對了，投資人把錢給你，當然是相信你不會亂搞，相信你會好好運用這筆錢，而且還可以幫他賺錢！

你也可以反過來想想，什麼樣的人，你會放心投資他100萬？1000萬？1億？他自己完全不出資，你投嗎？他爸媽朋友都不投，你投嗎？

Lesson 3 創業募資只能靠自己

很多人都認為「募資=財務的事情=實在是太專業了，不如請專業人士來解決吧」，但投資人要看的是你本人說明這家公司的未來，要你本人親口告訴他在何時可以拿到什麼樣的回報，不然他要怎麼放心把錢給你呢？

當然你可以諮詢有經驗的前輩、請專家協助編製財務預測，甚至計算投資人的回報率。不過，只有你知道公司未來會怎麼發展，沒有你心中清晰的藍圖，再厲害的專家都無法做出財務預測。

你還必需知道為什麼你的公司值這個錢（而且這一輪估值太高可能會導致募不到下一輪），為什麼這個階段不宜放出太多股權（如果經營團隊持股太低，會有代理問題），為什麼財務預測做出來公司是三年賺錢，不是一年就賺錢？

名詞解釋：代理問題
舉一個極端的例子，假設老王只花 1 塊錢，就可以掌控資產超過 10 億的公司（當董事長之類的），老王會做什麼事？當然是想辦法發錢給自己啊，發超多的錢！但這樣就跟股東的利益衝突了，這就是代理問題。

請專家幫忙募資，固然是個人的選擇，不過我建議各位創辦人還是認命吧！你可以找 FA 幫你介紹投資人，可以找我討論你的商業模式，見投資人之前的考前猜題，但你最終還是要向投資人親自說明，而且最好能回答數字問題。

WHY？想想如果你要投資別人，問他做100塊生意可以賺多少？投資 X 萬打算怎麼花？結果他都要轉頭問別人，你可能也會擔心他不夠靠譜吧。

CP可以幫你做什麼？（付費解鎖）
陪你討論商業模式
問你打算怎麼做生意，據以編出財務預測
幫你計算需要多少資金
整理投資人需要的DD文件

Lesson 4「你創業需要多少錢」這是數學問題

我直接講故事。有一個人要創業，姑且叫他小林，要找投資人。

我問小林：「每個月要燒多少錢？」
他：「辦公室租金加員工的薪水大概在 10 萬以內。」
我：「那你大概要燒多久才會賺錢，賺多少錢？」
小林：「估計第 1 個月就會有營收，第 3 個月單月營收 100 萬，一年以後會到 700 萬。如果 3 個月內完全沒有營收，我也不打算做了。」
我：「除了員工跟租金，你還會有其他的成本嗎？」
小林：「因為幾乎沒有什麼競爭者，所以靠自然流量就夠了。產品由外包提供，成本大約是營收的 3 成。」
我：「那你找投資人要多少錢？」
小林：「100 萬。」

各位，你發現了什麼問題嗎？先不論小林的營收到底有沒有像他想像中的這麼美好，也不要管是不是靠自然流量就會有營收，產品成本是不是真的只有營收 3 成，這些通通先不討論，就來解這個單純的數學題好了：

1. 每個月燒 10 萬 x 3 個月=30 萬
2. 第三個月會有 100 萬營收 x（1-30%外包成本）= 70 萬

也就是說，小林只要準備 30 萬，到第 4 個月會有 40 萬的現金放在口袋，還要跟投資人拿 100 萬幹嘛？這麼好賺的生意，幹嘛要分給投資人？

如果我是投資人的話，我一定認為有問題，是不是要來騙 100萬？這麼好賺怎麼不自己賺，怎麼不找親朋好友？

如何計算創業需要多少錢

如果你需要跟創投募資，通常會需要提供未來 3 至 5 年的財務預測，非財會背景、沒有實務經驗的人，很可能做不出來。

CP 送你幾個思考方向：

1. 你第幾個月會開始賺錢？
2. 在賺錢之前要花多少錢？
3. 第 2 題的數字 x2 就是你需要的錢。

如果你是為了自己估算，請務必「收入低估、費用高估」，這樣你才會準備足夠的資金，避免現金不足倒閉的風險。而且，費用通常都只會低估，不會高估，因此我把它×2。這是一個粗略的概估法，但是在創業前期你能精確到哪去？

建議你至少 1.5 到 2 年的存活時間給自己，也就是說，至少要有 1 到 1.5 年不用煩惱薪水發不出來，可以專心賺錢、做出能吸引投資人的 traction，然後留半年時間募資。

你一天到晚在募資，就沒有時間賺錢了。

為什麼需要財務預測？

沒學過會計的人，用 excel 把收入跟支出列出來，也能計算出大概需要多少錢。但如果需要說服投資人，或者是需要對內溝通（夥伴或者是重要員工），用財務報表的方式呈現會更方便各方理解。

畢竟會計是一種廣泛被接受的商業語言，它把加項（收入）跟減項（成本與費用）進行記錄並分類，讓報表變成一個容易閱讀、並具有比較性的學問，方便閱讀者理解你想要做什麼樣的商業模式，又可能會獲得什麼樣的結果。

財務預測包含下列事項：

1. 收入預測：你打算怎麼賺錢，客戶從哪裡來？定價的依據是什麼？
2. 成本和費用預測：根據你的商業模式，會產生哪些成本與費用？你打算請多少員工？什麼時候請、他們的薪資是多少？買貨成本是多少？
3. 現金流預測：賣給企業客戶大約過多久會收到款項？公司需要多少現金進行日常營運？現金流預測可以避免資金不足的流動性風險。
4. 資本支出預測：屬於長期性策略，例如購買新設備、擴展業務或進行金額較大的研發項目。
5. 資本結構預測：要跟銀行借款，還是要跟股東拿錢？

對外募資的時候，創投除了要求提供 3 到 5 年的財務預測性資訊，還可能會要求提供三種不同的情境分析，例如樂觀、悲觀，以及創業者認為最可能發生的狀況。能自己處理財務預測的，通常都是很有經驗的創業者，如果你不具備財會相關知識，過去也沒有創業經驗，建議還是尋求專業人士的協助，幫忙檢視預測的假設、依據是否合理，不然投資人的問題回答不出來，那可就很尷尬了。

當然啦，你可以付費解鎖 CP 幫忙，我會靈魂拷問你 100 題。

有任何疑問歡迎來信cpcpatw@gmail.com，或私訊粉專 CP潘思璇 討論。

Lesson 5 創業什麼時候該募資？

我認為最好募資的時間點有兩個：

1. 你什麼都還沒開始 
2. 你已經賺錢，或有正現金流。

什麼是正現金流？是指已經收到現金的部分，扣掉付出去的現金，還有剩餘。

畢竟銷售不一定會即時收到貨款，假如你的客戶都要拖個半年才付款，但是供應商都要求現金付款，那你就要準備很多錢，才做得了這個生意。

創業開始之前

在你什麼都還沒有開始的時候，反正你也不急，因此有時間慢慢跟投資人耗。

一旦公司開了，又還沒有賺錢/正現金流，你得養員工付一堆費用，那個時候急著要錢的人就是你，而不是投資人急著要投資你，你們的談判籌碼就非常的不對等。

如果投資人等到你薪水快要付不出來時，再來跟你談判，不管他開什麼條件，你為了不讓公司倒，都很有可能會答應「城下之盟」。公司倒了，就真的什麼都沒了，因此許多創業者會不計一切想辦法讓公司存活下去。

公司賺錢之後

在已經賺錢或者是有正現金流的時候，急的人也不會是你，因為沒有立即性的資金需求，大不了就是成長慢一點。只要投資報酬率跟成長率有一定的水準，自然會吸引投資人上門，他們彼此之間會形成競爭關係——每個人都想投資，公司卻沒有這麼多資金需求（太多投資人管理起來也麻煩），對創業者來說就非常有利。

投資人一般都要認識三個月或半年以上，才有可能投資一家公司。

當然也是不乏只談一個下午，或者是認識沒幾天就決定投資的案子，但還是別這麼樂觀吧！一般的創投都還是需要認識創業者、了解你的公司一段時間後，才有可能進行投資。

厲害的創業者平常就會跟潛在投資人打好關係，例如每個月寄公司營運摘要，讓投資人知道你在做什麼，慢慢熟悉公司的營運狀況與階段目標，等到公司真的要募資的時候，只需要出來登高一呼，「我們公司要募資，一個月內結案，你動作慢就搶不到了喔」，製造一個搶手的氛圍。

投資人因為已經認識這家公司很長一段時間，要做投資決策就相對容易許多。

銷售自己公司的股票，不就跟銷售商品的原理一樣嗎？華爾街之狼的經典台詞「我給你一隻原子筆，你告訴我怎麼賣」，各位CEO請好好想想，貴公司的股票要怎麼賣？如果要用廣告打十幾次才能成交的新用戶，投資人要打幾次呢？

Lesson 6 創業需要找投資人嗎？

什麼樣的公司需要找投資人？想必大家都有聽過高風險高報酬，這種就可以考慮找投資人。

如果是低風險高報酬，那為什麼不自己賺就好呢？

如果是低風險低報酬，投資人為什麼不去買上市櫃公司的股票，而要投資你呢？

另外一個考量點是你需要的資金規模。如果這個生意只需要 30 萬或 100 萬，就可以知道成與不成，這並不是一個很大的數字，失敗了也不會讓你一輩子無法翻身，是否還有找投資人的必要？北市青創貸款最高可借 200 萬 5 年免息，中央青創一個董事簽名擔保就可以借 100 萬，台北市民也可以申請100萬的創業補助。

舉例：

如果你的生意要 18 個月後才會賺錢，但是這18個月要燒掉 3000 萬，之後每個月可以收 600 萬而且成長率 2 倍以上，投資人可望獲得不錯的報酬率（不管是股利還是把股份賣掉），那就可以考慮找投資人。

3000 萬就不是每個人都可以從口袋裡面拿出來的數字，一般人沒有房子抵押很難向銀行借到這樣的資金，「非不為也，實不能也」，這樣就可以考慮找投資人。

但也是有人願意賭身家，拿房子去貸款幾千萬，甚至上億來創業。創業者敢賭這麼多，代表他非常有信心，投資人當然也會多點信心！我就遇過有人資本額上億沒賺錢也沒有找過投資人，當然那是他家族有錢。

如果跟我一樣身為市井小民，要做這麼大規模的創業，例如新藥這種要燒十年又不知道能不能賺錢的行業，還是先說服投資人憑什麼是你可以做這件事，用技術實力+一點自有資金入股吧。

Lesson 7 什麼樣的公司有可能拿到創投資金？

有前景的公司、有賺錢的公司。

有賺錢的公司較容易拿到創投資金，但問題是？

當一家公司已經做到穩定獲利的時候，會有各路人馬上門，希望經營團隊可以複製營運模式到其他國家，擴大營業規模賺更多的錢，3~5 年後 IPO，投資人賺錢退場一鞠躬。

此時經營團隊要衡量的是：
💰給我這筆錢，我可以做到哪些事情？
💰營運規模真的會順利擴大嗎？真的會有經濟規模效益嗎？有時候營運規模的擴大，不保證營收會成正比放大。可以管 10 個人，不代表可以管 100 個人，一個弄不好就是災難的開始。
💰真的可以複製到其他國家嗎？各國文化、種族、語言、政經情勢還有政策法規通通都不一樣，在台灣會賣的東西，在國外不一定會賣；在台灣行得通的行銷方式，在國外當地人不見得會買單，團隊有辦法克服嗎？

如果以上問題都可以順利解決，那為什麼一定是跟投資人拿錢，而不是跟銀行融資？

一家已經穩定獲利的公司（所謂穩定例如連續 3 年都賺錢），應該有條件取得銀行貸款，利率每年2%-7%。拿投資人的錢，假設給他 20% 股份，意味著每年獲利分 20%給他，而且是 forever 喲！（當然你可以說都不要發股利，不過投資人要求的資本利得只會多不會少）

有前景的公司也有機會拿到創投資金，但問題是？

至於有前景的公司，用一個字替代叫做“traction”。有些商業模式注定要燒錢，在前期燒很多的錢，但是未來可以把敵人全部打掛。

例如：amazon，可能是所有零售業的敵人；例如：uber，大家看好共享經濟，從 2009 年創立以來歷經過18 輪募資，共 220 億美元的風險投資，才申請上市。

雖然還沒有賺錢，但你是否能在一定的時間內，擁有可觀的用戶成長、互動率、點擊率，是否能留住足夠多的用戶（retention），這些人的顧客終身價值是多少（lifetime value）？

我不是故意要說一堆名詞混淆你的，你可以 Google 一下，例如 Saas metrics。

你可能會說，「YouTube 還沒開張就拿到錢！」

有幾點事實要先釐清一下：

1. 你在台灣，不是矽谷或中國。
2. 你已經有超強的專利技術，或任何獨佔、寡佔的優勢？
3. 你是連續創業家，上次創業成功出場？
4. 你爸爸是⋯⋯？
5. 你幹過創投嗎？（人脈很重要）

Lesson 8 如果真的要找人幫忙募資，行情價是多少？

我前面有說過，募資是創辦人的責任，最好不要想可以找誰幫你分擔。

話雖如此，還是會有人想說要找一個厲害的財務共同創辦人，甚至尋求FA（Financial Advisor）的協助。

很多人問過我，該給多少作為報酬？

關於協助募資這回事，我聽過很多種價格，提供給各位參考：
💰募資金額的 2%-7%，有拿到錢再給，這是我個人認為比較合理的。銀行貸款利率也差不多這個範圍（經營狀況不好的公司，找租賃公司會到 7%），等於拿一年的利息作為報酬，通常是募資金額越大，抽 % 越低。
💰每個月固定收取一個顧問費，拿到錢再抽成。這種形式是否合理，就看你怎麼判斷。當然對方付出時間，應該獲取相對應的報酬，但如果是我，會擔心付了顧問費卻沒有成功募資。
💰不要現金，要你公司的股票。我聽過募資成功索取 10% 股票作為報酬，這是什麼概念？這代表以後如果你有賺錢發股利，他什麼事都不用做，就可以拿走 10%。如果他不把股票賣回給你，那股利就領到你公司倒了為止。我想各位創業者應該都會假設公司（自己）賺很多錢，你每年都要分他 10% 你甘心嗎？如果能用錢解決的，就別給股票吧。
💰聽過募資金額的 20% 作為募資顧問酬勞。老實說如果我是投資人，我會生氣，我投你 1000 萬就馬上把 200 萬給別人⋯⋯如果有人要跟我收這種價格，我一定反問他投資人知道嗎？可以從公司帳上支付嗎？可別叫我從自己口袋掏！

最後記得：一定要白紙黑字。不會寫契約就找律師寫，對方提供的契約、投資協議書也一定要請律師看過。你可以找我妹潘律師，也可以找有相關經驗的商務律師。（潘律師的收費請直接問他，千萬不要密我，也不要問我某某問題可不可以找他，都請直接與他聯繫）

Lesson 9 我的公司到底值多少錢？

答：你跟投資人都同意的數字，就是你公司的價值。

我知道講這個答案，大家一定覺得我很不負責任，難道沒有計算公式嗎？

有是有，但在你什麼都還沒有開始、剛開始的時候，一切都只是你美好的假設，再厲害的專家都沒有辦法做出精準的預測，再完美的公式算出來都有偏差。

難道你說第一年就會回本，三年以後 IPO，就會成真嗎？在財務預測錯誤率如此高的情形下，不管用再多種價值計算方法，推估的公司價值一定是錯的。

當然你還是可以用 PE 比、PS 比來估計公司價值。如果你已經賺錢了，很粗略的計算也許是 PE 10倍，並考慮到每年獲利成長率。如果沒有賺錢，或許可以用 PS 50 倍。不管是什麼都超級不準，算出來 IRR 就算有 30%，我也非常懷疑它成真的機率。

這裡已經太多財務名詞，你可能已經頭上冒星星了！如果你要募個三、五千萬以上再考慮研究我剛說的 PE、PS、IRR 好嗎？早期募資，財務預測作為參考性質勝於實質意義，與其看數字，不如把它當作一個價值塑造的過程。你為什麼值這個錢？你的故事是什麼？投資人投資你以後可以拿到多少好處，在什麼時候可以拿到？

它還可能包括如下變數：

• 創辦人有創業成功的經驗（失敗有時候也是個加分項目）
• 創辦人跟團隊很瞭解這個產業
• 團隊掌握獨家技術（如果不會賣還是屎路一條）
• 創辦人自己賭身家（你自己都不願意賭，代表你也不看好，投資人為什麼要拿錢給你賭）
• 已有潛在客戶
• 已有早期用戶
• 所處產業市場大小（沒有海外用戶，你的市場就只有台灣）

你也必須要告訴投資人：

• 我拿了這筆錢在 18~24 個月可以做到哪些事。請盡量量化，例如取得多少用戶、布點幾個，營收多少；如已達標是否還需要募資？募多少？又可以達到什麼樣的目標？
• 投資人在第幾年可以出場（指你的公司 IPO 或者被併購）
• 投資人的報酬率是多少？再怎麼不準都要想像吧。如果只比銀行定存高一點點，例如年化報酬率 5% 好了，我就不會投資。新創前五年倒閉的機率不是高達 9 成嗎？冒了高風險，當然要有高報酬。

早期募資跳過估值的 2 種做法

我還是不知道值多少？有幾個工具可以幫助你在早期募資跳過估值這件事：convertible note（可轉換公司債） / SAFE（一種準股權協議）。

Convertible Note（可轉換公司債）

只是發行可轉債的風險較高，要發請謹慎。

可轉債是公司發行的債券，投資人有權利在未來的某一個期間，用某種價格轉換成你公司的股票。風險在於如果你公司做得不好，投資人就不會想要換成股票，而是要求你還錢。沒錯，債券到期必須歸還本金，如果投資人當初買 500 萬的可轉債，到期不想換成股票，公司就必須歸還這 500 萬。如果公司現金不足還不出來，那就準備倒閉收攤啦。

SAFE 未來股權簡單協議

SAFE（Simple Agreement for Future Equit）是相對安全的方式，這是一種準股權協議，就是投資人已經決定要當你的股東（所以不拿可轉債，畢竟那還是一種債券），但因為早期估值實在太困難，為了避免團隊與投資人花費太多時間在討論估值，不如雙方都跳過這件事，我們到下一輪的時候，讓專業創投來決定吧！此時雙方只需要決定「打折的折數」。

這是什麼意思呢？

範例：
陳先生是個沒有經驗的天使投資人，但信心充足地決定投資 A 團隊 1000 萬元。

陳先生跟A團隊對於估值沒有共識，也搞不清楚究竟這 1000 萬該佔多少股份才合理，於是雙方決定只討論「折數」，你來我往一番決定是 7 折，陳先生以 SAFE 方式持有。

過了一年，有創投投資 A 團隊，投資了 4500 萬佔 30%，請問陳先生可以拿到幾 %？

解題：
先說在前面，轉換價格為「下一輪募資」價格之 7 折。

「下一輪募資價格」為扣除下一輪匯入資金前之市值（Premoney valuation)，該市值之依據為下一輪募資簽定之投資協議書(agreement)。

轉換價格之計算方式參考 Y Combinator 之 SAFE（discount, no cap）範例，本文僅提供參考，如有謬誤歡迎指正，不過若因本文而產生的任何損失恕不負責。

創投投資前之公司價值 Premoney Valuation = 4,500 萬/ 30%-本次創投投資額 4,500 萬= 10,500 萬。

假設公司已發行股數為 300,000 股，下一輪投資人及 SAFE 持有人均取得同一種類之特別股。
增資前每股市值為 10,500萬/ 300,000 股，每股為 350 元。
SAFE 之持有人得依增資前市價之 7 折轉換，即為每股 350 元*0.7=245 元，可獲得 1,000 萬/ 245 元= 40,816 股。
下一輪投資人可獲得 4,500 萬 / 350 元 = 128,571 股。
下一輪增資完畢後，公司共發行 300,000 股之普通股，及 169,387 股之特別股。

最後要特別說明，台灣創投不見得能接受 SAFE；有的創投會認為早期團隊不應該發行可轉換公司債，有的創投卻會當做標準作法，分歧滿大的。

Lesson 10 募資時別人畫大餅不要輕信

有很多創業者來問我問題，其中「大餅相信症候群」超多。

當員工的時候，大家最賭爛的就是畫大餅都沒結果的老闆；話唬爛的投資人也不在少數。錢不會無緣無故從天上掉下來，我只是想勸大家答應之前多想想，「他說的是真的嗎？」「他會履行承諾嗎？」「如果他說的通通都沒做到怎麼辦？」

投資人畫大餅的 3 種方式

畫大餅的方式有很多種，以下示範三種：

1. 聲稱有資源可以協助開拓新市場

「我在Ｘ國資源很多，你讓我投資，我就可以介紹Ｘ國的生意/通路給你」
這種有當然是最好，但是萬一沒有呢？你的股份已經給出去了，難道還叫他吐出來嗎？請動用Ｘ國人脈打聽此人業界名聲，多管道交叉比對。如果他聲稱是天使投資人，問他投了哪些公司，向這些公司求證。有些人是要竊取商業機密，或者想要團隊幫他做別的事情，不見得能讓你做想做的事啊～

2. 不出錢想要技術入股

「我在X國耕耘很久，你人生地不熟對吧？我幫你做，你給我技術股。」
之前說過，能用錢解決的，就不要給股份。 如果先給了股份，後來發現此人如果擺爛，發出去的股份可以收回嗎？除非你們一開始有約定可以收回，價格也有先講好（而且白紙黑字），不然收回的難度超高啊～不如考慮達到KPI再給股份，甚至是分2~4年給。如果對方真的是人才，就綁他在公司久一點，也避免他只看短期效益，卻造成公司長期傷害。

當然我們當老闆的，對人才要大方，才有機會把公司坐大，但也要想一下你的公司架構，例如台灣母公司已經有了歐洲的生意，突然來個某甲慫恿你開美國子公司，說他在當地很吃得開，叫你給他當美國總經理，然後他要台灣公司的股份：各位，他只做美國，台灣公司的收入卻包括台灣跟歐洲，為什麼要分他？當然是給他美國子公司的股票啊！如果未來台灣母公司有IPO的計畫，而美國子公司卻沒有，倒是可以談在台灣母公司IPO的時候，他手上的美國子公司股票可以依照一定比例轉換為台灣公司股票，這樣某甲才有把股票賣掉的機會，才有動力幫你賺錢。

3.異業合作/換股/策略性投資

這個最多人問了，要嘛是合作，要嘛是策略性投資交叉持股，還有幾家新創想要整併成一個「集團」，請原諒會計師聽到都要昏倒了。

我同時也是個創業者，絕無瞧不起新創的意思，但如果幾家要整併，你們要不要先問問自己，好處大於壞處嗎？上市公司要併購其他公司都還有企業文化相容的問題，能不能發揮「綜效」的問題（1+1真的會大於2？）更何況是各位個性如此強烈的新創老闆。好嘛，三家公司整併，誰當CEO啊，以後大家意見不一的時候要聽誰的？也許你會說，我們公司擅長行銷，他們擅長寫程式，剛好互補！

那你們為什麼不用分潤的就好？為什麼一定要換股整併？到時候程式部門會說「要不是我們這些工程師，你們哪賣得動？」行銷部門會說，「要不是我們很會賣，你們寫得爛東西怎麼可能賣得掉？」你身為CEO到時候要怎麼發部門獎金啊？

更不要說整併以後要分手有多難你知道嗎？倒不如大家一起賺錢，講好拆帳比例，如果有人覺得自己比較行，那他可以自己去搞行銷/寫程式啊（很可能出去以後認識民間疾苦乖乖回頭找你）；如果雙方合作愉快，再來談換股比例不遲。拜託各位要異業合作之前，先交往一陣子，再決定要不要攜手共度一生吧。

最後，CP 想告訴各位，不要對募資抱持太多「幻想」，例如：

• 以為自己出來喊聲就會有很多人搶著投資：事實上那些說對你有興趣的人，都是看看而已。
• 以為自己開的條件投資人會全盤接受：例如還沒開公司，還沒跟投資人談過，一塊錢營收都沒有，就想在章程裡面寫上複數表決權，打算發無表決權的特別股給投資人…募資過程是一場談判拉鋸戰，籌碼多的人自然能拿到比較有利的條件，你什麼都還沒開始，真的不要想太多。
• 以為自己很便宜：我遇過滿多人，都只想拿個 100~200 萬，然後給對方 20 % 的股份。你知道這是什麼概念嗎？這是公司只值 500 萬的概念，100/0.2 = 500。我舉一個比較極端的例子好了，假設某甲年薪百萬，決定要出來創業—創業是一種流血流汗流淚，千萬人吾往矣的的過程，辛苦與壓力大概是當一般上班族的 10 倍甚至百倍；然後公司只值 500 萬也不過是某甲 5 年的薪水——要不要考慮當上班族就好？
• 以為自己很貴：也有創業者看太多國外募資成功新聞，以為自己有一樣的價值。各位，你做的是台灣市場還是國際市場？人家做美國市場，人口數量，整體產業規模跟台灣一樣嗎？如果你沒有辦法做到國際市場，你永遠只能拿台灣市場的估值啊。

最後，每次都會有人要我推薦創業者必看的書，這邊快速推薦 3 本：

創業之初你不可不知的融資知識：尋找風險投資全揭秘

這本雖然是簡體字，但我覺得是募資聖經，鉅細靡遺，討論了特別股（preferred share）、表決權、否決權、累積（accumulative）或參加（participating）等等，例如出場倍數（ 優先清算權 Liquidation Preference）在什麼樣的條件下，創投與創辦人的利益不一致，因此發生了創投把公司賣掉獲利出場，創辦人無奈接受的情形；也討論了如何編制財務預測，連 excel 表都給你啦！可說是一本非常完整的募資書。如果你能看完看懂這本，我想就差不多了。

2023 更新：創業之初那本絕版啦，不過作者出了新書：股權融資，可以改看這本。

創業投資聖經：Startup募資、天使投資人、投資契約、談判策略全方位教戰法則

這本比較淺，如果上一本看不懂的，可以考慮從這本開始。

檸檬攤的加減乘除

問我推薦的會計書？我翻過很多坊間會計書一點感覺都沒有啊 我自己在念會計時，覺得對我理解幫助最大的是檸檬攤的加減乘除，提供給各位參考，祝大家事業一切順利。

更多創業推薦書請見：【創業好書推薦】20 本從創業心態、募資、管理到行銷的必讀書單

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延伸閱讀：

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創業 FAQ：公司資金短缺，募資時如何避免失去公司主導權？

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創業前的準備（上）

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