一直有人問美股選擇權的問題，剛好在環球影城排瑪利歐，就來寫一篇好了。

美股選擇權：收取權利金，保證你願意撿便宜

簡單地來說，今天蘋果（代號AAPL）收盤價 $193 ，打 5 折你買不買？

很多人肯定說會「買」，天底下哪有這種好事？

當然有啊，你可以「賣出」一個權利，現在收到賣出的權利金，但你必須在半年後，承諾以 $100 買進 AAPL 100股。假設權利金 2 元好了，乘以 100 股就是 $200 入袋。賣出以後會發生什麼事？半年以後有兩種可能：

1. 蘋果高於 $100元：跟你買權利的人不會執行，因為市價高於 $100 ，他沒有必要把AAPL用 $100賣給你。
2. 蘋果低於 $100元 ：跟你買權利的人就會執行，假設蘋果跌到 $90 好了，你還是必須要用$100 買蘋果 100 股。

情況 2 發生的時候，傳統教科書就會跳出來跟你說，那你就虧 $10 喔， ×100股你就是虧了 $1000，扣掉你一開始收到的 $200 ，你總共虧了 $800。

問題是，蘋果跌到 $90 的機率有多少？ 前面你是不是同意，蘋果打 5 折（$100）是天上掉下來的好事？

報酬率計算：權利金除以保證金，年化報酬率超過 30% 才值得做

來算一下報酬率。

當初賣出權利收到了$200，做賣出選擇權必須要壓一個保證金，確定蘋果跌到低於 $100 你會履行約定；這個保證金通常是市價的 10% 到 12 %左右，每一家券商的規定也許會有些不同。

如果收到的權利金除以保證金，年化報酬率超過30% 才做，這個報酬率你覺得怎麼樣？可以吧？

接觸到美股選擇權資訊後的 3 種反應

我起碼跟 50 個人還是 100 個人講過這件事情了，大部分的人反應是這樣：

1. 詐騙吧，這肯定是唬爛的
2. 聽起來好讚（然後沒有下一步行動）
3. 我也想學，你可以教我嗎？ 先說沒有打算開課講這個，而且花了蠻多時間研究，也花了滿多學費，所以遇到3，我通常會接一句「我當初花了幾千美金學費」，然後大部分的人就沒有下一步了（或者覺得我是詐騙吧哈哈哈哈哈）

除了計算賣出買權之外，最近還開始重新學習紮實傳統（？）的研究方式。不是看線圖，本人也不擅長技術分析，完全是靠著大量閱讀10-K、產業消息、財報、法說會、總經等各種資訊，從大海裡面找出成長股。報酬率算出來不到100%會被老師打槍，走一個價值觀極度扭曲的路線…

這不禁讓我想起，小時候曾經應徵過幾次外資券商RA都沒上，回想起來，估計是沒做過模型，然後英文太爛。沒想到N年以後得自己建財務表格，計算free cash flow, working captial（這是評價分析師的拿手戲啊），推測研究標的會不會現金增資～

CP 哲學：提高勝率先於分散風險、設立停損

曾經以為人生必須要做real business才叫腳踏實地，投資都是money game感到很不屑。人生繞了一圈，覺得靠研究把投資風險壓到極低也沒有什麼不好。 大學念投資學，都是要靠投資組合分散非系統性風險，但如果你對個股足夠了解，判斷它一定會成長，市值一定會翻倍，為什麼還要建立投資組合？

這讓我感到人生道理其實都是相通的，不管是創業，商業決策還是選擇交往對象。因為不了解而恐懼，因為不了解而無法做決定。當功課做得夠多，風險就變得可控，以統計學的常態分佈來看，勝率95%、99%的事情沒道理不做。

很多人問我：「我想開始某某事業，要怎麼評估停損點？」這是要評估沒錯，但在回答這一題之前，更該問的是你做了哪些功課拉高勝率？既然要做，那就是要贏；如果沒有把握，不如不要創業。 如果沒有獲勝的信心，那就繼續上班也沒什麼不好。

如果沒有時間做功課，美國指數年金型保單（IUL）的內部報酬率（IRR）平均下來也有6-8%，是個還不錯的無腦選擇。

美單應該是全世界公認報酬率最好的，據說比台灣香港新加坡的投資型保單都好。好久以前曾有學妹試圖說服我買投資型保單，當時我直接把每期現金流量丟進excel算IRR才3%….當場洗人臉真的很沒禮貌的me😅